Крупнейшие российские банки повысили ставки на рублевые кредиты для нефтегазовых корпораций с 7-8% до 11-13% годовых. Банки второго эшелона подняли стоимость заимствований до 18%, и ставки продолжают расти. В результате почти все участники нефтегазового сектора уже сократили свои программы краткосрочных заимствований, и многие из них планируют скорректировать инвестпрограммы на 2009 год.

Зампред правления газовой компании «Итера» Сергей Воробьев (интервью с ним смотрите ниже) рассказал «Ъ», что в связи с финансовым кризисом рублевые кредиты для ведущих нефтегазовых компаний

25.11.2023 Україна на 24 листопада експортувала понад 12,5 млн. т зернових та зернобобових © 25.11.2023 В Україні станом на 24 листопада намолочено 75,7 млн. т нового врожаю © 24.11.2023 Грецькі судноплавні компанії відмовляються від транспортування російської нафти 25.11.2023 Ситуація з наявністю автогазу на заправках залишається напруженою 25.11.2023 ЗСУ на 25 листопада 2023 р. знищили вже 323760 російських військових - Генштаб ЗСУ

подорожали с 7-8% до 11-13%. «Мы планируем применить модели сокращения долговой нагрузки, поскольку при меньшем объеме займов растут проценты на их обслуживание, норма прибыли не увеличивается, - пояснил топ-менеджер.- Мы уже сократили кредитный портфель на 10-15%, а к концу года планируем снизить его на 25-30% к уровню прошлого года». В этом году «Итера» рассчитывает получить «рекордную выручку» в $1,9 млрд. против $1,3 млрд. в 2007 году, и «рекорд чистой прибыли» около $200 млн. против $120 млн. Но при этом компания планирует избавиться от непрофильных активов. «В этом году стоит задача реализовать все нефтяные активы. Конечно, кризис вносит коррективы, и, может быть, придется перенести сделки на 2009 год»,- говорит господин Воробьев. По его мнению, всем участникам нефтяной и газовой отрасли придется «заниматься сокращением расходов и контролем за инвестпрограммой в 2009 году и первой половине 2010 года».

И. о. гендиректора ЗАО «Транс Нафта» Сергей Степанов подтверждает, что ставки по рублевым кредитам в крупнейших банках выросли до 11-13%, а в более мелких - до 18%. Самой «Транс Нафте» удалось увеличить объем финансирования в рамках действующей кредитной линии в Сбербанке, и этих денег, по словам топ-менеджера, будет достаточно для запуска нового месторождения. «Пока катастрофы нет, но она может наступить. Мы могли бы запустить еще два проекта, однако ничего не делаем, поскольку банк отказывается выделять средства,- добавляет господин Степанов.- Облигационный заем был готов еще в начале кризиса, но мы не можем его разместить».

О том, что кредитные ставки выросли, вчера «Ъ» подтвердили в «Газпроме», НОВАТЭКе, ТНК-ВР. По словам зампреда ВТБ Василия Титова, базовые ставки кредитования выросли для всех категорий клиентов.

«Разница в стоимости привлечения может меняться в зависимости от характера отношений с каждым клиентом», - отметил господин Титов. В Газпромбанке также признали, что в течение осени «ставки по корпоративным кредитам были скорректированы». Как поясняют банкиры, это связано с ростом стоимости зарубежных займов для российских банков. По словам директора департамента инвестиционно-банковских услуг Транскредитбанка Романа Журкова, рынок международных займов закрылся даже для крупнейших заемщиков. «На рынке есть инвесторы, готовые покупать риски российских компаний, однако стоимость таких привлечений слишком высока, поэтому невыгодна сейчас даже «Газпрому» или «Итере», - пояснил он.

Дополнительно ситуацию ухудшает ценовая конъюнктура в отрасли. Цена на российскую нефть Urals с пика в середине июля ($142,5 за баррель) упала на 39% до минимума на уровне $86,87 за баррель в середине сентября. Сейчас Urals торгуется на 30% ниже своего максимального значения. Виталий Крюков из ИГ «Капиталъ» отмечает, что решение правительства об экстренном снижении экспортных пошлин позволило улучшить экономику поставок. Но многие компании все равно планируют сократить инвестпрограммы в 2008-2009 годы и снизить долговую нагрузку.

Совет директоров «Газпрома» рассмотрит вопрос о снижении долговой нагрузки сегодня. 19 сентября глава ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов заявлял: «Многие программы мы подвергнем пересмотру, ряд проектов переместим на более поздний срок». Источник в «Роснефти» также отмечает, что ее инвестпрограмма может быть скорректирована. Начальник департамента инвестиций и производственной эффективности «Газпром нефти» Сергей Папенко говорит, что сокращение ее инвестпрограммы может составить 10-20% от утвержденных на 2008-2009 годы параметров. Компания уже отказалась «от некоторых проектов в нефтесервисном блоке, а также ряда проектов по добыче менее эффективных по экономике месторождений». В то же время, добавляет начальник департамента корпоративных финансов «Газпром нефти» Алексей Кокорев, компания рассматривает различные активы для приобретения в России и за рубежом с учетом понижения их рыночной оценки. По словам менеджера, с этой целью могут быть привлечены до конца года до $1 млрд.

В то же время Виталий Крюков из ИГ «Капиталъ» отмечает, что, несмотря на проблемы, долговая нагрузка у большинства нефтяных компаний находится «на приемлемом уровне», а финансовое положение остается «адекватным», что позволит им преодолеть тяжелые последствия финансового кризиса с минимальными потерями. В выигрышном положении оказались те компании, которые уже успели привлечь необходимое финансирование. Директор по финансам НОВАТЭКа Марк Джетвей поясняет, что компания весной этого года привлекла синдицированный трехлетний кредит в размере $800 млн. и теперь «собственных и привлеченных средств хватит для финансирования наших инвестиционных программ в ближайшие несколько лет». В ТНК-ВР также говорят о сохранении инвестпрограммы на 2008 год в прежних объемах.

Насколько долгосрочны будут последствия кризиса, нефтяники и газовики предсказать не берутся. «До середины 2009 года я ничего хорошего не жду»,- говорит Сергей Степанов. По мнению Марка Джетвея, для компаний, которым нужны займы, «очень трудными будут еще три-шесть месяцев».

Долговая нагрузка крупнейших российских нефтяных и газовых компаний

*Данные на конец 2007 года, источник - аналитический отчет ВТБ.

**Компания не выпускает отчетности по МСФО, поэтому коэффициент не может быть рассчитан адекватно.

Инвестбанк UBS вчера опубликовал отчет «Россия: нефтегазовый сектор. Необходимость изменения парадигмы». Аналитики пишут, что в последних анонсах налоговых послаблений для отрасли не прозвучало ни одной меры, которая могла бы разрешить две основные проблемы: несоизмеримо высокую рентабельность первичной переработки относительно глубокой переработки и неприемлемо низкую рентабельность новых добывающих проектов в тех регионах, на которые не распространяется льготный НДПИ. «Мало кто осознает, что корзина продуктов первичной переработки в России, получаемых из одной тонны нефти, стоит в Роттердаме меньше, чем тонна нефти», - пишут аналитики UBS. По их подсчетам, при цене тонны нефти $774 выручка от продажи бензина, нафты, газойля, керосина и мазута, полученных из этой тонны, составит только $750 (убыток - $24). Аналитики полагают, что отмена неоправданных субсидий сегмента переработки и сбыта позволит уменьшить налоговое давление на сектор добычи на $36 млрд.

Наталья Гриб, Юлия Чайкина, Денис Ребров

30 сентября 2008 г.

«Такого кризиса мы не знали»

Блицинтервью

О том, как мировой финансовый кризис повлиял на реальный сектор экономики, в частности на нефтегазовый бизнес, «Ъ» рассказал заместитель председателя правления «Итеры» Сергей Воробьев.

- Мировой финансовый кризис скорректировал планы вашей компании?

- Еще в конце прошлого года, занимаясь финансовым планированием на 2008-2010 годы, мы предусматривали очень жесткие условия на рынках заимствований в 2008 году и первой половине 2009 года. В ноябре 2007 года при размещении второго облигационного займа в размере 5 млрд. руб. мы почувствовали, что рынок сильно «сжался» и что впереди сложный период. Однако глубина и острота падения финансового рынка в России оказались значительно больше, чем мы предполагали. И я думал, что пик случится позже, в октябре-ноябре, когда традиционно происходит большой объем заимствований российских компаний на мировых рынках, и помимо всего прочего им придется погашать или рефинансировать еще и предыдущие займы.

Мы планировали сконцентрироваться на профильных активах и входить только в те проекты, которые дают нам результат уже в ближайшей перспективе, в которых мы бы точно понимали, как будем реализовывать газ, каковы риски и условия нормальной долгосрочной работы. С конца 2007 года мы выработали очень четкий принцип - перестали за счет газовых денег финансировать непрофильный бизнес. И прекратили делать покупки на сопутствующих рынках.

Мы понимали, что кризис в США и Европе коснется России с той или иной силой, а тут еще политическая ситуация стала катализатором экономического падения. Не знаю, радоваться ли нам или огорчаться полученному жизненному опыту, но такого кризиса по масштабам и глубине мы не знали. Такой кризис выпадает не каждому поколению, и его глубина измеряется не неделями, а месяцами и, может быть, годами.

- Как вы оцениваете влияние кризиса на реальный сектор экономики, на работу нефтегазовых компаний?

- Я бы выделил два аспекта. Кризис сам по себе плох всегда, потому что денег становится меньше и они становятся дороже. Поэтому компании должны пересматривать программы развития, чтобы быть менее зависимыми от привлечения финансовых средств. Вместе с тем кризис заставляет банки пересматривать свое отношение к рискам и более тщательно выбирать заемщиков. С этой точки зрения реальный сектор меньше всего пострадает и, может быть, даже где-то выиграет. Мы продолжаем общаться с некоторыми западными банками, и им интересно кредитовать наши проекты - это не недвижимость, которая непонятно как будет расти, а активы со стабильным денежным потоком. Для банков такие клиенты - гарантия того, что выплаты будут происходить не за счет роста стоимости объекта, а за счет реализации продукта, на который есть спрос всегда. И кризис перепроизводства здесь невозможен, потому что газ будет нужен и в перспективе. Я думаю, что нефтегазовый сектор будет меньше подвержен волатильности финансовых рынков.

- Рост кредитных ставок будет продолжаться?

- Ставки могут расти еще месяц-два. А потом стабилизируются на полгода и начнут возвращаться на прежний уровень. Все зависит от реализации плана Генри Полсона в США и прочих мер госрегулирования.

- Как вы прокомментируете прогнозы относительно кризиса в реальном секторе весной 2009 года из-за резкого падения мировых цен на нефть с $140 до $90 за баррель?

- Последние полгода рынок нефти, на мой взгляд, был сильно перегрет - агрессивно покупались форвардные контракты, и было ясно, что рост цены на нефть был вызван не столько реальным спросом, сколько финансовыми инвестициями и биржевыми спекуляциями. Сейчас произошла резкая коррекция цены на нефть, и в долгосрочной перспективе прогнозы ее роста будут более сдержанны.

Супердоходы, которые были получены в первой половине этого года российским государством и нефтяными компаниями за счет резкого повышения цен на нефть, позволят нефтяникам чувствовать себя комфортно и даже при цене $70-80 не выйти за прогнозные рамки развития компаний, поскольку уровень цен за 2008 год в целом будет достаточно высоким. В то же время многие компании брали кредиты под залог своих акций, и теперь им придется выплачивать так называемый margin call или увеличить объем залога. Надо быть к этому готовыми. Но имея стабильную выручку, все это можно регулировать.

- Каковы ваши прогнозы по развитию ситуации?

- Я думаю, волна эмоций должна схлынуть, хотя в течение полутора-двух месяцев мы еще увидим кризис небольших банков с незначительной клиентской базой. Не исключаю, что у многих из них будут серьезные проблемы вплоть до банкротства. Все будет зависеть от того, насколько государство будет готово регулировать и контролировать процесс стабилизации на финансовом рынке.

- Нефтегазовым компаниям придется корректировать инвестпрограммы на 2009 год?

- По моему убеждению, этот кризис не на месяц, а на полтора-два года, поэтому придется заниматься сокращением расходов и контролем за инвестпрограммами в 2009 году и первой половине 2010 года. Чем меньше мы будем зависеть от внешнего финансирования, тем стабильнее будет состояние компаний.

- Насколько оправдан выкуп компаниями собственных акций, как это делает НОВАТЭК или акционеры ЛУКОЙЛа?

- Это классное решение, если у компании есть свободные деньги. Как это ни смешно звучит, но покупка своих акций может быть более надежным использованием денежных средств, чем инвестиции в финансовые инструменты или размещение остатков на счетах крупных международных банковских институтов.

- Когда компании, например сама «Итера», начнут возвращаться к идеям IPO?

- Это вопрос к акционерам. Но мое внутреннее ощущение, что размещаться надо, когда рынок выйдет на уровень хотя бы весны. А этого не случится в ближайшие месяцы. Я прогнозирую, что этот процесс отодвинется как минимум до конца 2009 года.

Беседовала Наталья Гриб

30 сентября 2008 г.