19.02.2009 :: 09:32
АвтоВАЗ обернулся для Renault убытком
Первый год участия в капитале АвтоВАЗа принес французскому концерну Renault убытки. По итогам 2008 года они составили €117 млн., тогда как доли в Nissan и AB Volvo обеспечили концерну прибыль в €345 млн. и €226 млн. соответственно. Исходя из данных Renault, сам АвтоВАЗ может по итогам 2008 года получить убыток в размере около €130 млн.
На днях Renault опубликовал финансовые итоги своей работы за 2008 год по национальным стандартам отчетности. В отчете концерна, в частности, говорится о прибылях и убытках, полученных от участия в других организациях. Так, убыток Renault в 2008 году от владения 25% акций АвтоВАЗа составил €117 млн., говорится в отчете. В феврале 2008 года за блокпакет завода французский концерн заплатил €662 млн. (эти бумаги концерну продала инвесткомпания «Тройка Диалог»). Акции АвтоВАЗа - единственные бумаги, владение которыми принесли Renault убытки в 2008 году. Концерн также владеет 44,3% акций Nissan и 20% АВ Volvo (производитель грузовых автомобилей), но первый пакет принес ему в 2008 году прибыль на уровне €345 млн., а второй - €226 млн.
Цифра убытка по АвтоВАЗу складывается из чистого убытка Renault от владения бумагами и негативного goodwill в размере €84 млн. Понятие «goodwill» обычно переводится как «деловая репутация» и определяется как разность между капитализацией компании и ее чистыми активами. Капитализация АвтоВАЗа в течение 2008 года снизилась в 6,6 раза и на конец года составила $305 млн. (8,96 млрд. руб.). Бухгалтерской отчетности завода за четвертый квартал и по итогам года пока нет. В третьем квартале чистые активы АвтоВАЗа составили около 19 млрд. руб. За вычетом goodwill чистый убыток Renault от владения блокпакетом АвтоВАЗа составил €33 млн.
Михаил Пак из ИФК «Метрополь» поясняет, что убыток или прибыль Renault от владения акциями - это, по сути, доля французского концерна в убытке или прибыли компании, совладельцем которой он является. Если Renault получил чистый убыток от владения акциями АвтоВАЗа в размере €33 млн., то это может означать, что по итогам 2008 года завод получит чистый убыток на уровне €132 млн. (5,94 млрд. руб. по вчерашнему курсу евро), добавляет господин Пак. С этими выводами согласен и Михаил Лямин из Банка Москвы, который добавляет, что «убытки АвтоВАЗа по итогам 2008 года - в целом ожидаемый сюжет». Впрочем, господин Лямин прогнозировал, что они будут ниже - на уровне €100 млн. (4,5 млрд. руб.). По итогам 2007 года завод получил прибыль в размере 3,7 млрд. руб.
Президент АвтоВАЗа Борис Алешин вчера не подтвердил и не опроверг возможные убытки завода в €132 млн. в 2008 году, пояснив, что отчетность компании еще не готова. Однако в российском офисе Renault утверждают, что «определенные предварительные итоги своей работы за год» АвтоВАЗ все же предоставил концерну. Полученные данные были одним из оснований при расчете убытков Renault, поясняет представитель концерна Оксана Назарова. Однако, подчеркивает она, «стандарты бухучета во Франции чрезвычайно сложны, и утверждать, что убыток АвтоВАЗа составит именно €132 млн., основываясь на данных, опубликованных Renault, скорее всего, некорректно».
Михаил Пак отмечает, что, несмотря на специфику французских стандартов бухучета, «в случае с бумагами Volvo цифры примерно сходятся». Volvo по итогам 2008 года получил прибыль в размере €1,04 млрд., напоминает аналитик, а Renault сообщил, что получил от владения 20% около €226 млн.
То, что АвтоВАЗ может оказаться по итогам года в убытке, аналитиков не удивляет. Михаил Лямин указывает, что на протяжении 2008 года завод повышал цены, но все равно повышение «не дотягивало не то что до роста цен на металлы, но и до уровня инфляции». От финансовых итогов АвтоВАЗа за 2008-2009 годы зависит размер возможного второго платежа, который «Тройка Диалог» должна получить от Renault за блокпакет завода. Формулу расчета второго транша стороны никогда не раскрывали, уточняя лишь, что он не превысит $166 млн. По словам источников «Ъ», знакомых с условиями соглашения сторон, чтобы «Тройка Диалог» получила доплату, АвтоВАЗ в 2008-2009 годах должен показать EBIDTA на 20% выше, чем в 2006-2007 годах. Михаил Лямин отмечает, что даже в условиях чистого убытка EBITDA АвтоВАЗа может оказаться положительной.
Дмитрий Беликов
19.02.2009 г.
Источник: КоммерсантЪ |
