«Роснефть» показала рекордные финансовые результаты

«Роснефть» по итогам прошлого года показала рекордные финансовые результаты, во многом благодаря консолидации 100% ТНК-ВР. В прошлом году капитализация компании выросла на 18%. Однако инвесторов волнует вопрос кредитной нагрузки компании: средства, полученные от Китая в качестве предоплаты по контракту 2013 года, не пойдут на погашение долга.

«Роснефть» во вторник отчиталась за 2013 год по стандартам МСФО. Согласно отчетности, выручка компании увеличилась на 52% и составила 4,694 трлн руб. Показатель EBITDA (прибыль без учета уплаты налогов и амортизации) вырос на 53,2%, до 947 млрд. руб. Чистая прибыль компании составила 551 млрд. руб., что на 51% выше показателей 2012 года. Капитальные затраты «Роснефти» увеличились на 18,4%, достигнув 560 млрд. руб.

«За исключением чистой прибыли: она оказалась выше прогнозов примерно на 11% из-за относительно невысокой ставки налога на прибыль», - комментирует аналитик ФК «Уралсиб» Алексей Кокин.

Высокая прибыль подразумевает высокие дивиденды. «Роснефть» ожидает, что дивиденды по итогам прошлого года составят 12,86 руб. на акцию, исходя из 25% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2012 года компания выплатила 8,05 руб. на акцию - таким образом, рост дивидендов составит более 50%.

Свободный денежный поток «Роснефти» вырос более чем в 4,5 раза, увеличившись с 43 млрд. руб. до 201 млрд. руб. Причем это без учета предоплаты, полученной по долгосрочным контрактам в 2013 году.

Также значительно увеличились и производственные показатели. Добыча нефти и жидких углеводородов выросла на 72% и составила 4,176 млн. баррелей в сутки. Газа было добыто 38,17 млрд. кубов, что на 132,9% превосходит результат предшествующего года. «Роснефть» отмечает, что по объемам газодобычи она заняла третье место в России (после «Газпрома» и «Новатэка»). По словам главы компании Игоря Сечина, среднесрочные планы «Роснефти» рассчитаны на годовой прирост добычи в среднем на 4%. Нефтепереработка компании в 2013 году выросла до 90,12 млн. тонн (+46,3%).

«Отчетность компании не сравнима с предыдущими периодами, так как в 2013 году «Роснефть» приобрела 100% TNK-BP Limited и начала консолидировать все ее хозяйственные операции с 21 марта, - напоминает аналитик RMG Securities Сергей Пигарев.

По словам эксперта, определяющее значение для инвесторов имеет размер дивидендов и сокращение долговой нагрузки компании. По итогам года чистый долг «Роснефти» составил 1,86 трлн руб. (на 341 млрд. руб., или на 18%, меньше, чем по итогам 2012 года), то есть соотношение чистого долга к показателю EBITDA составило 1,95. По словам Игоря Сечина, уровень свободного денежного потока позволяет рассчитывать на сокращение долга к EBITDA до уровня 1,3. «Сроки будут зависеть от финансовой эффективности и соответствовать нашим обязательствам перед партнерами», - отметил глава «Роснефти». В текущем году компания намерена погасить 728 млрд. руб. долга. В 2015 году «Роснефть» собирается выплатить еще 597 млрд. руб., в 2016 году - 274 млрд. руб., в 2017 году - 258 млрд. руб., а в 2018 году и позже - 768 млрд. руб.

При этом, как пишет «Интерфакс» со ссылкой на слова Игоря Сечина, деньги, полученные в качестве предоплаты от китайской CNPC (по условиям контракта от 2013 года российская компания должна получить авансом $70 млрд. из общей суммы в $270, и $20 млрд. «Роснефть» уже получила), пойдут не на оплату долга, а на стратегические проекты. По словам Пигарева, это является негативным сигналом, свидетельствующем о сохранении высокого уровня капитальных затрат в обозримом будущем.

Первый вице-президент «Роснефти» Эрик Лирон в телефонной конференции, посвященной отчетности, заявил, что в 2014 году капзатраты компании вырастут по сравнению с вложениями в 2013 году, однако в дальнейшем в течение нескольких лет «Роснефть» ожидает их снижения.

«Мы говорим о затратах выше 700 млрд. руб., но мы будем очень сильно концентрироваться на балансировке источников финансирования такого роста капитальных затрат», - уточнил вице-президент по экономике и финансам Станислав Славинский. Таким образом, исходя из прошлогодней оценки затрат в 560 млрд. руб., в следующем году капзатраты «Роснефти» могут вырасти по меньшей мере на 20%.

«Относительно высокая дивидендная доходность может поддержать котировки компании на текущих уровнях, однако мы не ждем впечатляющих темпов роста от акций «Роснефти» в связи со значительными инвестициями», - говорит Пигарев.

На конец торгового дня во вторник акции «Роснефти» на Московской бирже прибавили 1,63%, их стоимость выросла до 242,86 руб. Капитализация компании составила 2,576 трлн. Игорь Сечин отметил, что «Роснефть» не использует искусственные методы повышения капитализации, а «сосредоточивается на производственной деятельности, реализации масштабных новых проектов и улучшении финансовых показателей». Ранее Сечин говорил, что за 2013 год капитализация компании выросла на 18% и «Роснефть» рассчитывает сохранить такие темпы роста и в текущем году. Представитель «Роснефти» Михаил Леонтьев отметил «Газете.Ru», что компания рассчитывает на продолжение роста капитализации в этом году, однако это будет зависеть не только от операционных показателей «Роснефти», но и от макроэкономических показателей и действий регулятора.

Основной рост акций «Роснефти» в прошлом году пришелся на период с 20 августа по 6 сентября: за это время бумаги компании подорожали с 227,5 руб. за штуку до 263,98 руб. (+13,9%). Кстати, именно в этот период акционером «Роснефти» стал Сечин, ранее не владевший акциями компании. Как сообщила компания 23 августа, ее глава приобрел 794,863 тыс. акций. При цене на тот момент в 233,9 руб., стоимость пакета Сечина составила 185,9 млн. руб., за половину торгового дня 23 августа пакет главы «Роснефти» подорожал на $56 тыс.

Алексей Топалов

4 февраля 2014 г.