12.07.2013 :: 10:45
«Донбассэнерго»: дешево и сердито
Кабинет министров утвердил условия приватизации «Донбассэнерго», которую включили в список на продажу в феврале 2012 года. Несмотря на привлекательную цену, «Донбассэнерго» имеет все шансы остаться государственной. Требованиям Кабмина к покупателю соответствует только ДТЭК Рината Ахметова, которая ранее не проявляла интереса к госкомпании.
С середины прошлого года денежные потоки «Донбассэнерго» контролируют донецкие стартапы «Траст инвест» и «Донбасстеплоэлектромонтаж», которые за год с небольшим выручили на заказах госкомпании около 5 млрд. грн. Если приватизации не произойдет, фирмы получат шанс заработать на модернизации «Донбассэнерго» - на нее правительство планирует выделить 9,3 млрд. грн.
Согласно условиям продажи, компании, в которых государству принадлежит больше 25%, к конкурсу не допускаются. Потенциальный собственник «Донбассэнерго» должен либо ежегодно производить и продавать на Оптовом рынке электроэнергии не менее 1,2 млрд. кВт-ч электроэнергии в течение последних трех лет, либо добывать не менее 700 000 тонн угля в год за те же три года.
«Условия отсекают иностранных инвесторов от участия в приватизации, - говорит начальник аналитического департамента ИК Eavex Capital Дмитрий Чурин. - У нас нет зарубежных компаний, которые продают энергию на Оптовый рынок или добывают в Украине уголь в течение трех лет».
Из украинских компаний условиям отвечает ДТЭК. Других частных генерирующих компаний необходимого размера в Украине нет. Производители угля с объемом добычи более 700 000 тонн в 2010-2012 годах - «Метинвест», шахтоуправление «Покровское» и «Шахта имени Засядько», которые добывают коксующийся уголь.
Представители Кабмина и Фонда госимущества не сообщили, чем обусловлены жесткие требования.
На вопрос, намерена ли ДТЭК участвовать в приватизации «Донбассэнерго», пресс-служба компании Ахметова не ответила. «ДТЭК сейчас не заинтересована в покупке новых генерирующих мощностей вдобавок к трем существующим компаниям, - считает директор по аналитике ИК Concorde Capital Александр Паращий. - Тем более, ДТЭК при необходимости могла купить «Донбассэнерго» гораздо раньше».
60,77% акций компании будут предложены покупателям за 641 млн. грн., следует из распоряжения правительства. Цена стартового пакета предполагает 78% премии к текущим биржевым сделкам с бумагами компании, говорит Чурин. Рыночная стоимость 60,77% акций «Донбассэнерго» на 11 июля - 359 млн. грн.
Возвращать кредит на реконструкцию энергоблоков «Донбассэнерго» будет за счет повышения тарифов
В сравнении со схожими сделками цена невысока. «В 2011 году ДТЭК покупала госпакеты «Западэнерго» и «Днепрэнерго» по $105-115 за кВт-ч установленной мощности, - отмечает Паращий. - В случае «Донбассэнерго» мультипликатор P/Capacity в два раза ниже - $51 за кВт-ч мощности». На конкурсе без ограничений к участникам за пакет акций «Донбассэнерго» государство могло бы выручить около миллиарда грн., считает он.
«Донбассэнерго» интересна инвестору благодаря возможности развиваться на деньги потребителей, а не покупателя», - подчеркивает Паращий. В июне «Донбассэнерго» привлекла у Ощадбанка кредит на 1,3 млрд. грн. на реконструкцию энергоблоков. Возвращать большую его часть - 1,1 млрд. грн. - компания будет за счет надбавки к тарифу.
«Донбассэнерго» - самая низкорентабельная из генерирующих компаний. Чистая маржа компании с выручкой 4,6 млрд. в прошлом году - 0,7%: в 4-6 раз ниже, чем у «Днепрэнерго», «Центрэнерго» и «Западэнерго».
С середины прошлого года у госкомпании появились новый поставщик угля «Траст инвест» и подрядчик, ответственный за проведение ремонтов - «Донбасстеплоэлектромонтаж» (ДонТЭМ). Обе фирмы вошли в десятку крупнейших стартапов на госзакупках - компаний, зарегистрированных за последние два года и заработавших на заказах государства не менее 50 млн. грн.
В прошлом году «Траст инвест», зарегистрированная в Донецке в первой половине 2012-го, продала генерирующей компании около миллиона тонн угля и заключила контракт на продажу еще 2,5 млн. тонн в 2013 году. В начале июля нынешнего года стороны подписали дополнительный контракт на 700 000 тонн угля.
«Траст инвест» продает «Донбассэнерго» уголь почти вдвое дороже, чем можно купить у государственных шахт: 990 против 505 грн. за тонну
Цена поставок на «Донбассэнерго» в 2013 году - 990 грн. за тонну: на 90% выше средней цены, по которой уголь в первой половине года продавали государственные шахты. Общая сумма контрактов, заключенных между «Траст инвест» и «Донбассэнерго» в 2012-2013 годах - 4,1 млрд. грн. Как сообщал Forbes, донецкая фирма может иметь непрямое отношение к компании «ДРФЦ» и группе «МАКО».
Ремонтами на «Донбассэнерго» со второй половины прошлого года заведует фирма «ДонТЭМ», зарегистрированная по адресу, где находится офис самой госкомпании. Как сообщал Forbes, опосредованное отношение к «ДонТЭМ» может иметь генеральный директор «Донбассэнерго» Эдуард Бондаренко, назначенный на должность в мае прошлого года.
За год с небольшим фирма, созданная в марте 2012 года, получила от «Донбассэнерго» заказов на 857 млн. грн. Это только начало модернизации - в июне Кабмин утвердил технико-экономические обоснования реконструкции двух энергоблоков Славянской ТЭС «Донбассэнерго» на общую сумму 9,3 млрд. грн. Финансировать модернизацию планируется по аналогичной схеме - надбавкой к тарифам.
«Группа МАКО не намерена принимать участия в данном конкурсе», - говорится в письменном ответе пресс-службы компании Януковича Forbes. Эдуард Бондаренко отказался от комментариев, сославшись на незнание условий приватизации компании. На вопрос о справедливости стоимости пакета акций в 641 млн. грн. он ответил: «Конкурс покажет».
Юрий Винничук, Дарья Марчак, Сергей Головнев
12.07.2013 г.
Источник: Forbes Украина | 
